Colombia cierra 2025 con más crecimiento, pero con inflación persistente

Colombia termina 2025 con un PIB más dinámico, desempleo a la baja y déficit externo controlado. Sin embargo, la inflación sigue por encima de la meta y obliga a mantener tasas de interés elevadas, en un contexto internacional mixto para EE. UU., la zona euro y China.

La economía colombiana llega al cierre de 2025 mostrando una combinación de resiliencia en crecimiento y empleo, junto con desafíos en inflación, tasas de interés y productividad. El balance del año deja un mensaje claro: la demanda interna se ha recuperado con más fuerza de la prevista, pero el ajuste macroeconómico aún no termina.
Un entorno internacional menos sincronizado
A nivel global, el año estuvo marcado por el cierre del gobierno de Estados Unidos, que retrasó la publicación de datos oficiales y dificultó la lectura del ciclo. Las cifras disponibles sugieren que el PIB del 3T25 habría crecido a un ritmo más moderado, cercano a 3,0% trimestral anualizado, por debajo del 3,8% del trimestre previo. Las ventas minoristas y la producción industrial avanzaron, pero por debajo de las expectativas.
La Reserva Federal recortó por tercera vez consecutiva la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el rango de 3,50%–3,75%, apoyándose en señales mixtas del mercado laboral y una inflación PCE anual todavía por encima del objetivo, en 2,79%. En la zona euro, la actividad se aceleró impulsada por servicios, mientras la industria manufacturera sigue rezagada y la inflación se ubica en torno a 2,2% anual. China, por el contrario, volvió a mostrar contracción en noviembre, con caídas en manufactura y servicios y un IPP en terreno negativo.
Crecimiento interno mejor de lo previsto
En el frente local, el PIB de Colombia creció 3,6% anual en el 3T25, superando los escenarios iniciales. El consumo de los hogares continúa siendo el principal motor por el lado de la demanda, mientras que la inversión avanza de forma más moderada. Desde la oferta, 11 de las 12 ramas productivas mostraron avances frente al trimestre anterior.
Los servicios lideraron el crecimiento, con administración pública, salud y educación como grandes impulsores, junto con comercio, transporte, alojamiento, comidas y entretenimiento. Sectores como agro, minería, manufactura y construcción también registraron variaciones positivas. Con esta dinámica, la proyección de crecimiento para 2025 se revisó al alza hasta 2,9%, con expectativa de acelerar a 3,2% en 2026.
El indicador Nowcast Bancolombia estima que en el trimestre móvil terminado en noviembre la actividad creció 3,4% anual, consolidando una segunda mitad del año con sesgo al alza. La estimación para el 4T25 se ubica en 3,1%, por encima del consenso de mercado.
Sector externo y mercado laboral: luces y sombras
El déficit de cuenta corriente se ubicó en 2,4% del PIB en el 3T25 y se proyecta en 2,3% del PIB para el total del año, apoyado en un menor desequilibrio comercial y un desempeño más equilibrado de servicios y transferencias. Aunque el déficit comercial de bienes sigue siendo amplio, la combinación de menor tasa de cambio y mayor crecimiento ha ayudado a moderar las vulnerabilidades externas.
En el mercado laboral, la tasa de desempleo nacional en octubre fue de 8,9% (serie desestacionalizada), reflejando una mayor creación de empleo respecto a 2024. No obstante, persisten interrogantes sobre informalidad y productividad, elementos claves para la sostenibilidad del ciclo de recuperación.
Inflación alta y tasa de interés estable, por ahora
La inflación anual se ubicó en 5,30% en noviembre, tras una variación mensual de 0,07%. El dato sorprendió a la baja frente al consenso, pero sigue por encima del rango meta y del nivel observado al cierre de 2024. Por componentes:

Servicios: 5,72% anual, con desaceleración reciente.
Bienes: 2,60% anual, con variación mensual elevada frente al promedio histórico.
Regulados: 6,34% anual, con tres meses al alza.
Alimentos: 5,72% anual, tras una caída mensual de precios.

La tasa de política monetaria se mantiene en 9,25% y el escenario base contempla estabilidad en el corto plazo, con riesgo de sesgo más contractivo si las presiones inflacionarias persisten. Las proyecciones actuales sugieren una inflación de cierre 2026 cercana a 5,0% y una tasa de interés que podría ubicarse en 10,00% al finalizar ese año.