Del yen al peso: fuerzas globales detrás del USDCOP en 2026

El dólar global acumula caídas y ha impulsado la apreciación del peso colombiano. Sin embargo, intervenciones cambiarias, compras oficiales de dólares y el calendario electoral podrían incrementar la volatilidad y limitar la fortaleza reciente del USDCOP en el corto plazo.

Del yen al peso: lo que explica la apreciación reciente del tipo de cambio
La semana pasada, el dólar global retrocedió 0,7% y cerró en 96,9 puntos, su nivel más bajo desde 2022. Este debilitamiento ha favorecido a las monedas emergentes, en especial al peso colombiano, que acumula una apreciación de 2,4% en lo corrido de 2026. Aunque este comportamiento sugiere un entorno favorable, persisten factores que podrían introducir episodios de volatilidad.
El yen lidera los movimientos: intervención o percepción
Entre el 23 y el 27 de enero, el yen japonés se fortaleció 3,9% frente al dólar, pasando de niveles cercanos a JPY160 a JPY152 por dólar. Este salto respondió a rumores sobre una posible intervención del Ministerio de Finanzas de Japón, después de que la Primera Ministra expresara preocupación por movimientos especulativos y la debilidad de la moneda.
La Reserva Federal de Nueva York realizó comprobaciones de mercado con el yen, amplificando la percepción de intervención coordinada con Estados Unidos. Sin embargo, el Secretario del Tesoro negó cualquier acción concertada y reafirmó la preferencia del gobierno por un dólar fuerte. Tras este desmentido, el yen corrigió parte de sus ganancias y cerró en torno a JPY154.
Aun si Japón optara por intervenir, el efecto sería limitado por factores estructurales: una deuda bruta cercana al 229% del PIB, expectativas de política fiscal más expansiva y un entorno político marcado por elecciones anticipadas.
Presiones globales sobre el dólar: tasas, política y riesgo
Más allá del yen, el debilitamiento del dólar refleja un conjunto de factores globales:

Señales del presidente estadounidense sobre preferencia por tasas más bajas y un dólar débil.
Expectativa de que la Fed retome recortes de tasas en el segundo trimestre de 2026.
Incertidumbre por un posible cierre parcial del gobierno, que solo contaba con fondos asegurados hasta el 30 de enero.

El balance apunta a un dólar con tendencia lateral y sesgo bajista, aunque datos recientes de actividad en Estados Unidos han aportado soporte temporal.
Oro y franco suizo: refugios ante la incertidumbre
El oro continúa su rally. Tras subir 64% en 2025, tocó un nuevo máximo histórico de USD5.500 por onza, impulsado por:

compras de bancos centrales,
tensiones geopolíticas en Irán, Venezuela y Groenlandia,
temores fiscales globales por altos niveles de deuda, y
menor atractivo de tasas reales.

El franco suizo también se fortaleció, alcanzando su nivel más alto frente al dólar desde 2011, en un entorno de búsqueda de activos de bajo riesgo.
Implicaciones para el peso colombiano
El entorno global ha reforzado la posición del peso. El índice MSCI de monedas latinoamericanas sube 4,6% en el año, mientras el atractivo del carry trade se incrementa tras la decisión del BanRep de subir su tasa en 100 pb, movimiento mayor al anticipado.
Sin embargo, existen riesgos que podrían generar presiones de depreciación:

Compras recientes del sector público por USD1.800 millones, que reducen la liquidez local.
Información de que MinHacienda priorizará acumular caja en dólares durante el 1S26, limitando monetizaciones estructurales.
Elecciones legislativas y consultas de marzo, que podrían añadir incertidumbre política.

Con este balance, se estima que el USDCOP se moverá en un canal entre COP3.580 y COP3.750 en el corto plazo.