El peso colombiano se fortaleció en octubre ante menor aversión al riesgo

El peso colombiano se apreció 1,7% en octubre, impulsado por un entorno global favorable, avances geopolíticos y la cautela del Banrep. La tasa se movió entre COP3.765 y COP3.949, mientras se moderaron las monetizaciones y mejoró el perfil de endeudamiento del país.

El peso colombiano se fortaleció en octubre ante menor aversión al riesgo
El mercado cambiario colombiano cerró octubre con un comportamiento favorable para el peso. La moneda se apreció 1,7% mensual en un contexto de mayor apetito por riesgo, avances geopolíticos relevantes y señales mixtas desde los bancos centrales. A nivel local, la estabilidad de la política monetaria y las mejoras en el perfil de deuda también contribuyeron a un entorno más constructivo para la divisa.
Un entorno internacional más favorable
Durante el mes se registraron dos eventos clave que impulsaron el sentimiento global: la firma de un acuerdo de paz entre Israel y Hamás el 13 de octubre y el acuerdo comercial entre China y Estados Unidos a finales del mes.
Este último contempló reducciones arancelarias, la suspensión temporal de restricciones a exportaciones chinas de tierras raras y un compromiso de compras agrícolas por parte de China. La noticia atenuó temores sobre una escalada comercial y fortaleció el apetito por activos emergentes.
La Reserva Federal, por su parte, redujo su tasa de interés por segunda ocasión consecutiva y la ubicó en el rango 3,75%–4,00%. Aunque el recorte reafirmó la intención de apoyar la actividad económica ante señales de debilitamiento laboral, el mensaje del organismo siguió siendo prudente ante los riesgos inflacionarios.
El peso avanza en octubre
En este contexto, el peso colombiano se destacó con una apreciación de 1,7% mensual. La tasa de cambio se movió entre COP3.765 y COP3.949 y finalizó octubre en COP3.852, equivalente a una reducción de COP65 frente al cierre de septiembre.
El comportamiento estuvo acompañado de una menor aversión al riesgo global, la estabilidad en la política monetaria del Banco de la República y mejores condiciones en el frente fiscal.
En su reunión de octubre, el Emisor mantuvo la tasa de política en 9,25%, apoyándose en una inflación elevada y expectativas que aún superan el rango objetivo. La decisión reforzó el atractivo relativo del peso en estrategias de carry trade, especialmente en un momento en el que la Fed avanzaba en su ciclo de recortes.
Menos monetizaciones y señales de disciplina fiscal
Las operaciones de monetización de divisas por parte del Ministerio de Hacienda se moderaron en octubre, con ventas cercanas a USD700 millones, inferiores a las observadas en septiembre. Esta reducción alivió parcialmente la presión sobre el mercado cambiario y contribuyó a una menor volatilidad del USDCOP.
En el frente de deuda pública, el Gobierno ejecutó la séptima operación de canje de TES por COP43,4 billones como parte del programa de manejo de deuda. La transacción generó un ahorro fiscal de COP1,7 billones para 2025 y redujo el saldo de deuda hasta 60,2% del PIB. Esta mejora en el perfil crediticio favoreció una caída de la prima de riesgo, cuyos CDS a 5 años bajaron hasta 192 puntos básicos en octubre, después de haber alcanzado 280 pb en abril.
Materias primas y otros determinantes
Las referencias Brent y WTI cerraron octubre en USD65,04 y USD60,9, con retrocesos mensuales de 3,0% y 2,4%, respectivamente. La corrección respondió a expectativas de mayor oferta global, aunque la producción anunciada por la OPEP+ fue menor a lo esperado, lo que mitigó parte de la caída.
El oro, por el contrario, cerró con un alza mensual de 3,7% hasta USD3.928 por onza, reflejando la búsqueda de activos refugio en un escenario geopolítico aún volátil.
¿Qué esperar hacia adelante?
Para noviembre se proyecta que el USDCOP se ubique en un rango entre COP3.850 y COP4.000, condicionado por una postura todavía restrictiva del Banco de la República y una corrección en los flujos asociados a monetizaciones.
Los riesgos al alza para la tasa incluyen el deterioro fiscal, un presupuesto elevado para 2026 y la volatilidad derivada del periodo electoral. A la baja, se destacan la expectativa de que el Emisor no reduzca su tasa en el corto plazo y el atractivo del carry trade.