Las nuevas proyecciones para Colombia muestran una economía que acelera su crecimiento apoyada en el consumo de los hogares y el gasto público. Sin embargo, la inflación se mantiene por encima de la meta y las finanzas públicas se tensionan, en un entorno externo aún incierto.

La actualización de proyecciones económicas para Colombia hacia 2026 dibuja una “orquesta” con un fuerte primer plano en el crecimiento, pero con secciones de riesgo marcadas en inflación y finanzas públicas. La demanda interna continúa sorprendiendo al alza, mientras el frente fiscal y el externo concentran los principales desafíos.
Crecimiento: el consumo marca el tempo
El PIB habría cerrado 2025 con un crecimiento cercano a 2,9% y se aceleraría hasta 3,2% en 2026. El motor principal sigue siendo el consumo de los hogares, favorecido por:

Menor carga financiera frente al pico de tasas de 2023.
Flujo robusto de remesas.
Bonanza cafetera y mercado laboral aún resiliente.

Por el lado de la oferta, destacan como motores:

Comercio, transporte, alojamiento y comidas (CTAC).
Agropecuario, pese a una moderación frente a 2024.
Entretenimiento y servicios a los hogares, con crecimientos cercanos o superiores al 9%.

La inversión fija empieza a dar señales de recuperación, especialmente en industria y proyectos de infraestructura de obras civiles, aunque se mantiene en niveles bajos (cerca de 17% del PIB), todavía por debajo de lo deseable para elevar el crecimiento potencial.
Entorno externo y déficit de cuenta corriente
El contexto global acompaña, pero no impulsa. El crecimiento mundial se moderaría hacia 2,8% en 2025 y 2,7% en 2026, afectado por:

Menor dinamismo de China y la zona euro.
Ajustes arancelarios y tensiones comerciales lideradas por Estados Unidos.
Normalización gradual de la política monetaria global.

Para Colombia, esto se traduce en exportaciones tradicionales (petróleo y carbón) contenidas por menores precios y producción, mientras la canasta no tradicional y los servicios muestran un mejor desempeño, apoyados por el turismo y el oro no monetario.
El déficit en cuenta corriente pasaría de alrededor de 2,3%–2,4% del PIB en 2025 a cerca de 2,9% en 2026, aún por debajo del promedio prepandemia, pero en trayectoria ascendente. La presión proviene de:

Importaciones creciendo más rápido que las exportaciones, impulsadas por la fortaleza del consumo.
Mayor demanda de bienes de consumo, intermedios y de capital.

Las remesas, que ya representan cerca del 4% del PIB, seguirán siendo el principal amortiguador del déficit externo.
Finanzas públicas: la sección más disonante
El frente fiscal es el punto más frágil de la partitura. El déficit del Gobierno Nacional Central habría alcanzado alrededor de 7,1% del PIB en 2025 y solo se ajustaría moderadamente a 6,5% en 2026. Esto en un contexto de:

Recaudo tributario creciendo por debajo de lo proyectado.
Gasto programado elevado, con rezagos presupuestales y rigideces en funcionamiento y transferencias.
Activación de la cláusula de escape de la Regla Fiscal entre 2025 y 2027, permitiendo déficits por encima del ancla institucional.

La deuda pública del Gobierno Nacional se ubicaría alrededor de 63% del PIB, nivel que exige una estrategia creíble de consolidación basada en mayor eficiencia del gasto y una agenda tributaria realista, más que en supuestos optimistas de recaudo.
Inflación y tasas de interés: persistencia y postura contractiva
El proceso desinflacionario perdió velocidad en 2025. La inflación cerraría cerca de 5,5%, por encima del 5,2% de 2024, y se proyecta en 5,0% para 2026, sexto año consecutivo por fuera del rango meta. Por rubro:

Bienes: alrededor de 3%, apoyados en la política monetaria contractiva, pero vulnerables a choques externos.
Servicios: presionados por la elevada indexación al salario mínimo y el peso de los arriendos.
Alimentos: afectados por clima y menor efecto base, con niveles aún altos.
Regulados: condicionados por tarifas de energía y gas, que limitan la velocidad de caída.

En este contexto, la tasa de política del Banco de la República se mantendría en 9,25% al cierre de 2025 y se incrementaría hasta 10,00% en 2026, prolongando una postura contractiva para contener expectativas y evitar efectos de segunda ronda.
Tasa de cambio: peso fuerte, pero con límites
La debilidad global del dólar y el atractivo de las tasas colombianas han favorecido una apreciación del peso. El USDCOP promediaría cerca de COP 4.054 en 2025 y se ubicaría alrededor de COP 3.878 en 2026, antes de retomar gradualmente su tendencia histórica de depreciación por los retos fiscales.