EE.UU.: PIB del 3T26 se expandió 0,8% vs. 2T26

El Bureau of Economic Analysis publicó su primera estimación del PIB de EE.UU. para el tercer trimestre de 2026. Al considerar la serie ajustada por estacionalidad, el PIB registró una expansión de 0,8% frente al 2T26, equivalente a un crecimiento trimestral anualizado de 3,4% (SAAR, por sus siglas en inglés). Este resultado superó la expectativa del consenso de analistas (3,2% SAAR) y refleja una aceleración del crecimiento económico observado en el segundo trimestre (2,2% SAAR). El crecimiento se explicó por el dinamismo de la inversión privada, seguido por una expansión del consumo de los hogares y la recuperación del gasto público. El ciclo de inversión en IA contribuyó favorablemente a la inversión fija. Por su parte, a diferencia del 2T26, la expansión del gasto público federal contribuyó positivamente al crecimiento. En contraste, las exportaciones netas restaron dinamismo.

De otro lado, en septiembre, la inflación en EE.UU., medida por el índice PCE, registró una variación mensual de 0,49%, la más alta desde marzo. En términos anuales, se aceleró hasta 3,65% desde 3,44% en agosto, en línea con lo esperado por el consenso de analistas. Por su parte, la inflación básica (sin alimentos ni energía) aumentó 0,32% mensual y se hasta 3,1% anual, tras mantenerse en 3,0% durante tres meses, tal que se ubica en su nivel más alto desde mayo. La dinámica estuvo explicada principalmente por los bienes, que aumentaron 0,8% mensual. Dentro de estos, los no durables avanzaron 1,11%, impulsados por un alza de 9,2% en la gasolina y otros bienes energéticos. Los servicios, en cambio, mantuvieron un ritmo de 0,35% mensual, con los servicios de transporte como el rubro de mayor aumento (2,1%).

Mercados Internacionales

Renta Variable Internacional

Las bolsas de Estados Unidos cerraron principalmente a la baja el jueves, interrumpiendo tres jornadas de avances. El Nasdaq lideró las pérdidas, presionado por Alphabet, que cayó tras incumplir las expectativas de ingresos y utilidades y reportar un flujo de caja libre negativo, reavivando las dudas sobre la rentabilidad del elevado gasto en infraestructura de IA.

En Europa, los principales mercados cerraron al alza. Alemania lideró los avances, mientras los inversionistas continúan atentos a los resultados corporativos y las perspectivas de política monetaria tras la decisión de la Fed.

En Asia, el comportamiento fue mixto. Japón avanzó, mientras China, Hong Kong, Corea del Sur y Taiwán retrocedieron, afectados por toma de utilidades en tecnología y reacciones dispares a resultados corporativos.

Renta Fija Internacional

Los Treasuries se valorizaron ante una mayor demanda por activos refugio, en medio de las caídas de las acciones tecnológicas (Alphabet, Intel y Amazon), con descensos en las tasas a lo largo de la curva y un bull steepening. La subasta de USD44.000 mn en Treasuries a 7 años se adjudicó en 4,894%.

El PIB de EE.UU. creció 3,4% anualizado en el 3T26, mientras la inflación PCE de septiembre se aceleró a 3,6% anual, manteniendo la atención sobre posibles aumentos adicionales de tasas de la Fed.

Por su parte, el plan del presidente de la Fed, Warsh, de reducir las decisiones de tasas de ocho a seis por año generó preocupación entre los inversionistas por una posible mayor volatilidad en el mercado de Treasuries.

Mercado Local

Renta Variable - Colcap

La Titularizadora Colombiana, como Administrador Maestro de la Universalidad TIN, informó que el 28 de octubre finalizó su Programa de Readquisición de Títulos Participativos, iniciado el 21 de abril, tras agotarse los recursos del Fondo de Readquisición. En total, se readquirieron 410.636 títulos por cerca de COP5.550 mn, a un precio promedio ponderado de COP13.516 por título, equivalente al 2,11% de los títulos en circulación. Así, el número de títulos en circulación pasó de 19.463.850 a 19.053.214.

El MSCI Colcap cerró ayer con una desvalorización de 0,63% (2.489,9 puntos), aunque acumula una valorización de 21,2% en lo corrido del año en COP y de 43,6% en USD. El volumen negociado alcanzó COP128.760 mn. Las especies más negociadas fueron ECOPETROL, con COP60.614 mn transados, seguida de PFCIBEST, con COP20.350 mn.

Renta Fija

TES Nov-40 - Tasa 13,35%

La jornada estuvo marcada por la expectativa frente a la posible reforma fiscal y por desvalorizaciones marginales en la curva soberana. Pese a las necesidades de financiamiento del Gobierno, aún existe espacio para obtener recursos mediante las subastas restantes del año.

Entre los principales anuncios del programa de financiamiento se destacan:
• El tercer programa de canjes fue aplazado para 2027.
• Regresa la cláusula de sobreadjudicación de hasta el 100% cuando el bid-to-cover (b/c) supere 3x, permitiendo adjudicaciones de hasta COP2,4 bn en referencias en pesos y COP1,2 bn en UVR.
• Restan seis subastas, tres en pesos y tres en UVR, mientras que el monto pendiente por colocar asciende a COP16,3 bn. La ejecución del programa alcanza el 81%.
Además, se confirmó que los canjes y TCO volverán a incidir en el ranking de Creadores de Mercado, lo que podría incentivar la participación en estas operaciones.

En deuda privada, la demanda continúa concentrada en la parte corta de la curva, favorecida por spreads frente a la deuda pública históricamente amplios. En tasa fija, los movimientos fueron mixtos y moderados. La curva indexada al IPC registró desvalorizaciones de hasta 15 pb en la parte corta, mientras que la curva IBR presentó una dinámica similar, parcialmente compensada por una valorización de 14 pb en el nodo a dos años.

Mercado Cambiario

Cierre: COP3.169,8 - COP se depreció 0,21%

El USDCOP cerró ayer en COP3.169,8, lo que representó un aumento de COP6,8 frente al cierre previo. Durante la sesión, la tasa de cambio mostró un comportamiento mixto, con una apertura de COP3.180, un mínimo de COP3.157 y un máximo de COP3.183.

En el frente local, el USDCOP se alineó con la depreciación de sus pares regionales, como las monedas de Chile, Brasil y México, en un contexto de incertidumbre fiscal y monetaria.

Noticias

Índice BCE mantuvo sin cambios sus tasas de interés

Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) mantuvo sin cambios sus tasas de interés, en línea con las expectativas del mercado. La entidad señaló que los mayores precios de la energía continúan representando un riesgo al alza para la inflación y, al mismo tiempo, un riesgo a la baja para el crecimiento. Así pues, el BCE mantuvo una postura cautelosa en medio de la elevada incertidumbre y reiteró que sus próximas decisiones dependerán de la evolución de los datos, sin comprometerse con una trayectoria específica para las tasas. Por último, Christine Lagarde anunció que dejará la presidencia del BCE el 7 de febrero de 2027, por lo que el proceso para elegir a su sucesor comenzará de inmediato.

Grupo Argos recibirá COP183.000 mn de Odinsa

La asamblea de accionistas de Odinsa aprobó un dividendo extraordinario de COP183.108 mn, equivalente a COP934 por acción, que se pagará en una sola cuota durante 2026. Como accionista del 99,9%, Grupo Argos recibirá cerca de COP183.000 mn, recursos que fortalecerán su liquidez y podrán destinarse a recompras, oportunidades de crecimiento u otras alternativas de asignación de capital. Sumado a la desinversión de los centros comerciales de Pactia, la compañía asegura flujos por COP440.000 mn para 2026. Estos recursos amplían la flexibilidad financiera de la compañía para avanzar en su estrategia de asignación de capital y captura de valor dentro de ACE 1.0.

Tasa de desempleo urbano se habría ubicado en 8,9% en septiembre

Estimamos que la tasa de desempleo urbano, en su serie original, se habría ubicado en 8,9% en septiembre, 0,8 pp por encima del registro observado un año atrás. En términos desestacionalizados, la tasa se habría situado en 9,3%, 0,1 pp por debajo del dato de agosto.

Consideramos que los resultados de septiembre todavía podrían estar reflejando las disrupciones generadas por el terremoto del 10 de agosto, particularmente en las actividades económicas y zonas más afectadas por los daños en infraestructura. Asimismo, los datos más recientes podrían estar empezando a evidenciar una moderación de la contratación pública, en un contexto de mayor austeridad del gasto. No obstante, destacamos que una participación laboral moderada y el buen desempeño de algunos sectores intensivos en mano de obra podrían estar compensando parcialmente estos efectos.