Fed incrementó tasa de interés en 25 pb

El Comité Federal de Mercado Abierto decidió de manera unánime incrementar en 25 pb el rango de la tasa de interés de los fondos federales, hasta 3,75%-4,00%; el primer aumento desde julio de 2023, que ubicó la tasa en su nivel más alto desde noviembre de 2025. La decisión respondió a una inflación que continúa por encima del objetivo, resultado del conflicto en Medio Oriente, en medio de una economía y un mercado laboral que se mantienen sólidos.

La actualización de proyecciones implicó una revisión al alza en la perspectiva de crecimiento para 2026 y 2027. Por su parte, la proyección de la tasa de desempleo se revisó a la baja para 2026, 2027 y 2028, mientras que la visión para el largo plazo se mantuvo estable. En relación con los precios, el Comité prevé que la inflación subyacente, medida por el PCE, cierre 2026 en 3,4%, 0,1 pp por encima de lo antes previsto. Por su parte, la mediana de la proyección de la variación anual del PCE total para el cierre de 2026 aumentó en 0,1 pp hasta 3,7%.

Las expectativas individuales capturadas en el dot plot revelaron que, para 2026, se anticipa un incremento adicional de 25 pb en la tasa. Además, incrementó su pronóstico de tasa en el largo plazo en 0,1 pp hasta 3,2%, la estimación más alta desde marzo de 2016.

Mercados Internacionales

Renta Variable Internacional

Las bolsas de Estados Unidos cerraron principalmente a la baja ayer luego de que la Fed elevara su tasa de interés en 25 pb, en línea con las expectativas del mercado, y señalara la posibilidad de nuevas alzas en los próximos meses. El repunte de los rendimientos de los bonos y un tono más restrictivo por parte de la autoridad monetaria afectaron el apetito por riesgo.

En Europa, los principales mercados cerraron positivos. Los inversionistas encontraron apoyo en una corrección en los precios de la energía y en una mejora del sentimiento de mercado antes de la decisión de la Fed, aunque las tensiones en Oriente Medio continúan representando un riesgo para la inflación y el crecimiento económico.

En Asia predominó un tono positivo. Pese a la cautela previa a la decisión de la Fed, algunos mercados encontraron apoyo en expectativas de estabilización económica y en una menor presión por parte de los precios de la energía frente a las jornadas anteriores.

Renta Fija Internacional

La Fed elevó su tasa de referencia en 25 pb hasta el rango de 3,75%-4,00% y mantuvo un tono restrictivo, lo que llevó al mercado a descontar tres incrementos adicionales hacia mediados de 2027.

Tras la decisión, la curva de los Treasuries se aplanó: el rendimiento a 2 años alcanzó nuevos máximos de varios años, mientras que el bono a 10 años volvió a superar el 5,0%. El diferencial 2s10s se redujo más de 5 pb y las tenencias extranjeras de Treasuries cayeron a USD9.250 mn en julio.

Por su parte, las ventas minoristas de EE.UU. crecieron 1,2% en agosto, por encima del 0,8% esperado, reforzando las expectativas de una política monetaria más restrictiva y manteniendo la presión al alza sobre las tasas.

Mercado Local

Renta Variable - Colcap

PEI anunció la segunda convocatoria a la reunión extraordinaria de la Asamblea General de Inversionistas de 2026, citando a los inversionistas para el 22 de septiembre. El objetivo principal será someter a aprobación el cierre de la adquisición de activos del portafolio inmobiliario del Fondo de Capital Privado Terranum. La operación contempla una modificación transitoria al mecanismo de pago en especie asociado a la Emisión XIII Tramo, incluyendo la renuncia al derecho de suscripción preferencial, el otorgamiento de facultades especiales para implementar la transacción y las autorizaciones al agente de manejo para ejecutar los actos necesarios para su cierre. La reunión se realizará en formato mixto, presencial y virtual, y requerirá el voto afirmativo de inversionistas que representen al menos el 40% de los títulos en circulación para aprobar el punto sometido a decisión.

El MSCI Colcap cerró ayer con una desvalorización del 2,16% ( puntos), acumulando una valorización del 21,5% en lo corrido del año en COP y del 46,3% en USD. El volumen negociado ascendió a COP191.938 mn. Las especies más negociadas fueron ECOPETROL, con COP67.417 mn transados, seguida de PFCIBEST, con COP21.215 mn.

Renta Fija

TES Nov-40

Tasa 12,861%

Ante la expectativa generada por la decisión de la Fed, el mercado colombiano registró ayer valorizaciones en la curva de TES tasa fija, con una compresión promedio de 6 pb a lo largo de la jornada. Este comportamiento se presentó pese a las tensiones geopolíticas derivadas del conflicto en el estrecho de Ormuz, factor que ha mantenido cierto nivel de cautela entre los inversionistas.

Por su parte, la curva UVR registró una volatilidad limitada; sin embargo, los agentes del mercado continúan manifestando preocupación por las presiones alcistas que persisten sobre los indicadores de inflación. Adicionalmente, llamó la atención el resultado de la subasta de UVR, cuyo monto fue de COP600.000 mn, con una sobreadjudicación de hasta COP900.000 mn. Frente a las colocaciones anteriores, el monto inicial aumentó 200%.

En deuda privada, la actividad se concentró en los vencimientos de hasta dos años, observándose márgenes cada vez más estrechos frente a la deuda pública. Bancolombia, manteniendo los niveles de la curva de la jornada anterior, logró captar cerca de COP500.000 mn, situación que llevó a los demás emisores a ajustar sus referencias y generó presión alcista sobre las curvas del segmento corporativo.

Mercado Cambiario

Cierre: COP3.123,33 - COP se depreció 0,20%

El USDCOP cerró ayer COP6,3 por encima del cierre previo. Durante la sesión, el peso experimentó un comportamiento alcista, tal que el máximo fue de COP3.150 y cerró en COP3.123,33.

Noticias

Producción manufacturera se contrajo en julio; comercio minorista se expandió

En julio, la producción manufacturera registró una contracción anual de 2,3%, la más pronunciada desde mayo de 2025. El resultado respondió al menor desempeño de la fabricación de textiles (-10,6% anual), la producción de madera, papel y cartón (-5,9%) y los bienes durables (-2,8%). Asimismo, destacamos que la apreciación anual del USDCOP (19,2%) habría favorecido las importaciones, lo que incrementa la competencia sobre la producción local. En contraste, el crecimiento en la fabricación de equipos de transporte y la metalurgia atenuaron la caída del sector (3,3%). Mientras tanto, los promedios móviles de 3 meses (1,7%) y 12 meses (1,3%) conservaron una dinámica positiva, lo que sugiere que el deterioro podría tener un carácter transitorio o ser reflejo de un punto de inflexión de la industria.

Por su parte, el comercio minorista creció 5,3% anual. Los principales aportes se originaron en las ventas de equipos de video y sonido (25%), vehículos y motocicletas (21,8%) y bebidas no alcohólicas (17,6%). En conjunto, los resultados reflejan una moderación en el dinamismo del consumo y una interrupción de la tendencia de fortalecimiento en la demanda de bienes durables observada en los meses previos.

Confianza del consumidor se debilitó en agosto

En agosto, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) se ubicó en 15,5, lo que representa una disminución de 5,2 pts frente a julio y se mantuvo 17,9 pts por debajo del nivel observado en agosto de 2025. A pesar del retroceso, el indicador completó once meses consecutivos en terreno de doble dígito. La corrección mensual respondió principalmente al deterioro de las expectativas económicas de los consumidores (-7,7 pts), acompañado por una menor percepción de las condiciones económicas actuales (-1,6 pts). En línea con este resultado, la disposición para comprar vivienda disminuyó 3,5 pts frente al mes anterior y 12,9 pts respecto al mismo mes de 2025. En contraste, las intenciones de compra de bienes durables aumentaron tanto en términos mensuales (2,5 pts) como anuales (15,5 pts). Por su parte, la disposición para comprar vehículos permaneció en terreno negativo (-18,6%), aunque mostró mejoras frente al mes anterior (2,7 pts) y al mismo periodo del año previo (25,5 pts). En conjunto, los resultados sugieren una moderación en la demanda de los hogares, en un entorno aún marcado por tasas de interés elevadas, presiones inflacionarias y retos fiscales.