Crédito 1T25: recuperación gradual entre tasas altas y demanda sólida

El crédito mostró una recuperación gradual en el 1T25 impulsada por mayor actividad económica y consumo de los hogares. Sin embargo, las tasas comerciales repuntaron y los desembolsos se desaceleraron, especialmente en la modalidad comercial. La calidad mejoró y el ICV cayó a 4,6%.

La actividad crediticia avanzó de forma paulatina durante el primer trimestre de 2025, en un contexto de crecimiento económico más sólido, pero con tasas de interés aún elevadas y una inflación que continúa convergiendo lentamente hacia el rango meta. El dinamismo del consumo de los hogares, junto con la estabilidad laboral y el comportamiento favorable de las remesas, ha sido el principal motor detrás de la recuperación, aunque persisten señales mixtas entre modalidades.
Entorno macroeconómico: crecimiento moderado e inflación rígida
El PIB creció 2,7% anual impulsado por el gasto de los hogares, mientras que la tasa de política monetaria se redujo a 9,25% tras un recorte de 25 puntos básicos en abril. La inflación, por su parte, se aceleró a 5,16%, todavía por encima del rango de tolerancia. Estos factores condicionaron el ritmo de descenso de las tasas comerciales, que retomaron presiones al alza.
Tasas comerciales: repuntes significativos en varios segmentos
Las tasas comerciales mostraron incrementos importantes en lo corrido de 2025. En algunos segmentos, como tarjetas de crédito y créditos de construcción, los aumentos trimestrales alcanzaron 43 y 251 puntos básicos, respectivamente. El crédito de consumo —con excepción de vehículo— y los desembolsos orientados a vivienda y pymes también presentaron rebotes relevantes.
La tendencia ratifica un entorno de tasas más altas por más tiempo, aun cuando en el último año las tasas comerciales han caído más que la tasa de política monetaria. En términos históricos, siguen en niveles elevados.
Desembolsos: desaceleración marcada en la modalidad comercial
Los desembolsos evidenciaron una ralentización. En el año móvil crecieron apenas 3,1% real anual, frente al 6,9% de marzo, mientras que en el trimestre terminado en abril cayeron -1,6% real anual. Al corregir por inflación, en lo corrido del año se observa una caída de -3,1% real, equivalente a COP2,7bn menos que en 2024.
La modalidad comercial explicó la desaceleración:
-1,9% real anual en año móvil
-9,1% real en trimestre móvil
El menor dinamismo se relacionó con cambios en las exigencias de otorgamiento, deterioros en su cartera y los recientes aumentos en tasas.
En contraste, consumo (+14% real anual) y vivienda (+19% real anual) mantuvieron crecimientos de doble dígito, aunque siguen por debajo de los niveles de 2019. Microcrédito se consolidó como el segmento más dinámico (+21,7%), superando incluso los niveles prepandemia.
Cartera: recuperación persistente, pero aún con rezagos
La cartera bruta total creció 4,2% nominal anual hasta COP675,3bn, levemente por debajo del pronóstico de 4,5%. En términos reales, continúa en terreno contractivo (-1% anual), pero con avances mensuales sostenidos.
Por modalidad:

Comercial: +0,6% real anual
Consumo: -6,4% real anual
Vivienda: +4% real anual
Microcrédito: crecimiento estable

Aunque consumo continúa en números rojos, muestra tendencia de mejora. Vivienda mantiene una recuperación consistente pese a la menor disponibilidad de subsidios y las tasas aún altas.
Calidad: el ICV mejora y la cartera vencida cae
El Índice de Cartera Vencida (ICV) descendió a 4,6%, mientras la cartera vencida cayó -11,2% real anual hasta COP32,6bn.
Por modalidad:

Consumo: ICV 6,6% y cartera vencida -27,1% real
Vivienda: ICV 3,4% y cartera vencida +14,2%
Comercial: ICV 3,8% con presiones al alza
Microcrédito: ICV 8,2% con caída de -17% real

La mejora en calidad refleja mejores ingresos de los hogares, menores tasas y estrategias de redefinición de créditos.
Perspectiva
El escenario vigente apunta a un crecimiento de la cartera total de 6,1% en 2025. La recuperación seguirá marcada por la gradualidad, la fortaleza del consumo y la persistencia de tasas elevadas. La calidad continuaría mejorando, aunque la cartera comercial requiere monitoreo por señales de deterioro.