Cartera sectorial 2T25: servicios impulsan el crédito en medio de riesgos persistentes

La cartera comercial creció 1,4% real en el 2T25, con servicios como principal motor. Comercio, industria y construcción siguen rezagados y concentran gran parte del riesgo. La calidad mejora en algunos sectores, pero persisten desafíos ante tasas altas e inversión débil.

La cartera comercial por sector económico registró un crecimiento real anual de 1,4% en el segundo trimestre de 2025, con un saldo total de COP301bn. Aunque siete de los doce macrosectores mostraron expansión, el balance sigue siendo heterogéneo, con riesgos visibles en sectores clave y un entorno macroeconómico aún exigente.
Servicios lideran la recuperación del crédito
Las actividades de servicios continúan siendo el principal motor del crecimiento sectorial. Desde 2019, entretenimiento (+105% real), telecomunicaciones (+92%) y servicios financieros (+84%) han impulsado la expansión de la cartera, reflejando una economía más orientada al consumo y a servicios digitales. En el 2T25:

Entretenimiento creció 13,3% real anual.
Telecomunicaciones avanzó 7,4% real anual.
Actividades financieras aumentaron 8,9% real anual.

Este dinamismo contrasta con el crecimiento acumulado de solo 10% en la cartera total desde prepandemia.
Comercio, construcción e industria siguen rezagados
Los sectores tradicionales mantienen un crecimiento débil o contractivo:

Comercio: -6% real anual.
Construcción: -7,8% real anual.
Industria: +2,8% real anual.

Estos tres sectores representan el 46% de la cartera bruta (COP138bn) y continúan operando por debajo de los niveles prepandemia. Su rezago está asociado a tasas de interés históricamente altas, menor inversión y afectaciones derivadas de dinámicas económicas como menor demanda interna por bienes y encarecimiento del financiamiento.
Calidad: estabilidad general, pero deterioro en sectores clave
La cartera vencida aumentó levemente 0,7% real anual hasta COP13,1bn, con un ICV estable en 4,3%. A pesar de esta estabilidad agregada, la calidad continúa mostrando señales mixtas.
Sectores en deterioro:

Industria: la cartera vencida creció 41,7% real anual; suma cuatro trimestres de deterioro acelerado. El ICV aumentó hasta 4,8%, acercándose a máximos observados en la pandemia.
Servicios públicos, telecom y financiero: registraron aumentos significativos en cartera vencida, con variaciones entre 64% y 90% real anual.

Sectores en mejora:

Agro: destaca como el mejor comportamiento del crédito. La cartera vencida cayó -19,6% real anual, completando 18 trimestres consecutivos de mejora. El ICV bajó a 5,8%, su nivel más bajo registrado.
Construcción y comercio: mostraron reducciones en la cartera vencida de -13,5% y -9,1% real anual, apoyados por mejorías en vivienda y repunte del comercio minorista.

Rezagos estructurales frente a prepandemia
A pesar de la recuperación reciente, varios sectores permanecen lejos de sus niveles de 2019:

Industria: -2% real.
Comercio: -13% real.
Construcción: -18% real.
Inmobiliario: -33% real.

Esta brecha evidencia que la recuperación continúa siendo lenta y depende de una mejora más sólida en actividad productiva, inversión y condiciones financieras.
Perspectivas: recuperación gradual y riesgos que permanecen
El desempeño sectorial confirma una recuperación de alta gradualidad, impulsada por el dinamismo de servicios pero frenada por sectores tradicionales. De cara al segundo semestre de 2025, anticipamos:

Mayor contribución de servicios al crecimiento del crédito.
Sector agro resiliente con calidad favorable.
Industria y construcción con riesgos elevados por inversión limitada y condiciones financieras restrictivas.
Comercio en proceso de estabilización, aunque sensible a cambios en demanda interna y condiciones de confianza.

Un factor transversal será la persistencia de tasas altas y una inflación que limita la flexibilización monetaria. La inversión pública y privada seguirá siendo clave para impulsar una recuperación más homogénea.