BanRep retomaría alzas y llevaría la tasa al 12%

Macroeconomía

Economia Colombiana

Autor
Gerencia Investigaciones Macroeconómicas

BanRep profundizaría el ciclo alcista en junio

La Junta Directiva del Banco de la República reanudaría el ciclo de incrementos en la tasa de política monetaria con una subida de 75 puntos básicos, llevándola hasta 12,00% en la reunión de finales de junio. Esta decisión significaría profundizar el ajuste iniciado en enero, en un contexto donde las presiones inflacionarias han vuelto a ganar relevancia.

Además, el ciclo no habría concluido. Las proyecciones apuntan a que la tasa podría alcanzar 12,75%, con el objetivo de evitar un deterioro adicional de las expectativas de inflación y preservar la credibilidad de la política monetaria.

Inflación: principal motor de la decisión

El repunte inflacionario es el factor más relevante detrás de esta expectativa. En mayo, la inflación anual se ubicó en 5,84%, el nivel más alto desde agosto de 2024, tras una variación mensual de 0,47%.

Entre los elementos que explican esta trayectoria destacan:

Alta indexación en servicios
Ajustes en tarifas reguladas
Incrementos derivados del salario mínimo
Riesgos asociados al fenómeno de El Niño

Las métricas básicas se mantienen cercanas a 6,0%, significativamente por encima de la meta del 3,0%, lo que dificulta la convergencia hacia el rango objetivo.

A su vez, las expectativas de inflación para diciembre han aumentado hasta 6,5%, muy por encima del límite superior del rango de tolerancia (4,0%), reflejando un entorno de presiones persistentes.

Riesgos fiscales y contexto internacional

Más allá de la inflación, la política monetaria también responde a factores de riesgo fiscal. Se anticipa un déficit del Gobierno Nacional Central cercano al 6,5% del PIB, por encima de lo estimado oficialmente, lo que incrementa la percepción de riesgo país.

En el frente externo, el panorama tampoco favorece una relajación de condiciones financieras:

Expectativa de incrementos adicionales en la tasa de la Reserva Federal
Ajustes al alza por parte del Banco Central Europeo y el Banco de Japón
Persistencia de tensiones geopolíticas

Este entorno global más restrictivo refuerza la necesidad de mantener una postura monetaria contractiva.

Un ancla de credibilidad en un entorno retador

La combinación de presiones inflacionarias internas y un contexto internacional adverso sugiere que el Banco de la República priorizará la estabilidad macroeconómica. En este escenario, la política monetaria vuelve a posicionarse como el principal ancla de credibilidad.

El proceso de desinflación ha dejado de ser sostenido, lo que obliga a una respuesta más firme por parte del Emisor para evitar desanclajes en las expectativas.

Conclusión

La decisión de junio marcaría un punto de inflexión hacia un tono más restrictivo, con una tasa que podría mantenerse elevada durante más tiempo. La evolución de la inflación, las expectativas y los riesgos fiscales serán determinantes en la trayectoria futura de la política monetaria en Colombia.

Consulta el informe completo para conocer todos los detalles y proyecciones del equipo de investigaciones.

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