Reforma pensional 2024: claves del nuevo sistema y sus impactos

La reforma pensional aprobada en 2024 transforma el sistema mediante cuatro pilares, redistribuye cotizaciones entre Colpensiones y AFP y eleva el costo fiscal. Sus efectos abarcan afiliados, sostenibilidad pública y el funcionamiento del mercado de capitales en Colombia.

La reforma pensional sancionada en julio de 2024 rediseña por completo el sistema de protección para la vejez.

Con cuatro pilares —solidario, semicontributivo, contributivo y voluntario—, el esquema busca ampliar la cobertura y redistribuir los aportes, pero también introduce mayores presiones sobre las finanzas públicas y cambios relevantes para trabajadores, empleadores y administradoras de fondos.

Los cuatro pilares: cómo queda estructurado el sistema

• El Pilar Solidario otorga una renta básica equivalente a COP 223.000 mensuales a adultos mayores en pobreza o vulnerabilidad. Este beneficio cubriría a cerca de 2,8 millones de personas desde 2026.

• El Pilar Semicontributivo aplica a quienes cotizaron entre 300 y 1.000 semanas y no alcanzan pensión. Estos afiliados recibirán una renta vitalicia financiada por sus aportes, una rentabilidad real de 3% anual reconocida por el Estado y un subsidio adicional del 20% para hombres y 30% para mujeres sobre el saldo.

El Pilar Contributivo combina dos componentes:

• Prima Media (Colpensiones): recibe las cotizaciones entre 1 y 2,3 salarios mínimos.

• Ahorro Individual: administra los aportes sobre el ingreso que supere 2,3 salarios mínimos, hasta 25 salarios mínimos.

• El Pilar de Ahorro Voluntario permanece sin cambios y seguirá funcionando a través de mecanismos de ahorro complementario.

Cómo cambian las cotizaciones del afiliado

1. La reforma mantiene la cotización total en 16% del ingreso base, de los cuales el empleador aporta 75% y el trabajador 25%. Sin embargo, ahora la distribución de ese 16% depende del nivel salarial:

2. Hasta 2,3 salarios mínimos: los aportes entran a Colpensiones vía componente de Prima Media.

3. Sobre ese umbral y hasta 25 salarios mínimos: las cotizaciones alimentan la cuenta individual.

4. Quienes ganan desde 4 salarios mínimos deberán aportar un 1,5% a 3% adicional al Fondo de Solidaridad Pensional. Las AFP tendrán una comisión máxima de 0,7% sobre los activos administrados mientras manejan temporalmente los recursos.

Efectos fiscales: una presión creciente

El análisis del CARF estima un costo fiscal adicional de entre 0,4% y 0,6% del PIB al año durante los primeros diez años de vigencia. Las presiones provienen de:

• Subsidios del Pilar Solidario, que demandan cerca de COP 7,5 billones anuales.

• Renta vitalicia subsidiada del Pilar Semicontributivo.

• Futuro agotamiento del Fondo de Ahorro del Pilar Contributivo alrededor de 2065, momento a partir del cual el Gobierno tendría que asumir aportes equivalentes a más de 2% del PIB anual.

• En el largo plazo, el costo total podría alcanzar entre 2,8% y 3,1% del PIB al año, lo que tensiona la sostenibilidad fiscal y exige ajustes paramétricos futuros.

Impactos en AFP y mercado de capitales

Las AFP perderían alrededor del 62% de los aportes que hoy reciben, dado que la mayor parte de cotizaciones de los afiliados se trasladará a Colpensiones. Aunque en el corto plazo el impacto sobre los mercados sería moderado, en el largo plazo disminuiría la capacidad de inversión de los fondos en TES, renta variable local y vehículos colectivos.

Colpensiones, por su parte, gana protagonismo tanto como administrador de cotizaciones como potencial actor clave en el mercado financiero a través del Fondo de Ahorro, cuyo régimen de inversión aún debe ser reglamentado.

Transición, beneficios y reglamentación pendiente

La reforma comenzará a operar en 2025. Se mantiene el régimen anterior para mujeres con 750 semanas y hombres con 900 semanas cotizadas, con opción de traslado por dos años. La ley también introduce beneficios como reducción de semanas para mujeres con hijos, pensión anticipada desde las 1.000 semanas y reglas de acceso diferencial para poblaciones vulnerables.

Aún falta regulación clave sobre equivalencias de semanas, operación del Fondo de Ahorro, seguros previsionales y condiciones para redimir bonos pensionales.