Radar Bancolombia: Dólar débil y presiones globales: claves para Colombia en 2025

El debilitamiento del dólar, las presiones fiscales en EE.UU. y la desaceleración global marcan el entorno económico de 2025. Colombia muestra resiliencia laboral, pero enfrenta riesgos inflacionarios y movimientos relevantes en tasas, monedas y exportaciones. Estos son los elementos clave del informe.

El dólar enfrenta su mayor presión en años
La divisa estadounidense acumula una caída cercana al 10% en lo corrido del año, en medio de un deterioro de las finanzas públicas, menor confianza económica y tensiones alrededor de la política monetaria de la Reserva Federal. El reciente cierre del gobierno agrega presión adicional, afectando actividad, ingresos y expectativas.
Aun así, esta debilidad no sugiere un reemplazo del dólar como moneda dominante. La mayoría de transacciones internacionales, emisiones de bonos y operaciones financieras continúan realizándose en esta divisa, respaldadas por la profundidad y liquidez del mercado estadounidense.

Europa y China avanzan en direcciones distintas
La zona euro registró una inflación anual de 2,2%, su máximo desde abril, impulsada por energía y servicios. Aunque supera el objetivo del BCE, la autoridad monetaria optaría por mantener la tasa de referencia estable, anticipando una moderación inflacionaria hacia 2026.
China, por su parte, muestra un crecimiento más moderado. El PMI compuesto permanece apenas por encima del umbral de expansión, mientras el sector manufacturero completa seis meses en contracción. La debilidad de la demanda, la reducción de inventarios y el menor dinamismo en construcción limitan el impulso económico. Servicios aporta estabilidad, pero todavía no compensa por completo las pérdidas del sector industrial.

Colombia: señales de fortaleza laboral en un entorno inflacionario desafiante
La tasa de desempleo nacional cayó a 8,6% en agosto, su nivel más bajo para este mes desde 2001. El aumento de la ocupación, la leve reducción de la informalidad urbana y el dinamismo en sectores como manufactura, logística y construcción sostienen esta mejora.
Sin embargo, la inflación continúa presionada. La variación anual de septiembre habría llegado a 5,14%, sumando tres meses de aceleración. Los incrementos en alimentos y bienes no transables explican buena parte del avance. La inflación básica se sitúa cerca de 4,78%, en un contexto de riesgos asociados al salario mínimo y la incertidumbre fiscal. En este entorno, el Banco de la República mantuvo la tasa de política en 9,25%.
Las exportaciones mostrarían un comportamiento positivo, alcanzando cerca de USD 4.200 millones en agosto, impulsadas por café, oro y bienes no tradicionales. El petróleo, en contraste, continúa disminuyendo por menores precios y producción.

Mercados: ajustes en tasas, divisas y petróleo
En Estados Unidos, la curva de Tesoros presentó un bull steepener, con descensos más pronunciados en la parte corta ante expectativas de nuevos recortes. En Colombia, los TES tasa fija registraron un movimiento mixto, con cierto aplanamiento, en medio de mayores detalles sobre las coberturas cambiarias adelantadas por el Ministerio de Hacienda.
El peso colombiano se apreció durante la semana analizada, cerrando alrededor de 3.870 pesos, apoyado por la debilidad global del dólar y la estabilidad de la política monetaria local. Este comportamiento continúa favoreciendo estrategias de carry trade.
En el mercado de materias primas, el precio del Brent cayó más de 8%, presionado por expectativas de incrementos de oferta por parte de la OPEP y la reanudación de exportaciones desde Kurdistán hacia Turquía, lo que aumenta la percepción de exceso de suministro.