FEPC en Colombia: inflación, déficit y retos fiscales 2026

El Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC) se ha consolidado como uno de los principales focos de la discusión fiscal en Colombia. Diseñado para mitigar la volatilidad de los precios internacionales del petróleo sobre los consumidores locales, este mecanismo enfrenta hoy un reto clave: equilibrar la estabilidad de los precios con la sostenibilidad de las finanzas públicas.

Un mecanismo útil, pero con límites claros

El FEPC permite aislar temporalmente los precios internos de la gasolina y el ACPM de choques externos como el aumento del crudo o fluctuaciones en la tasa de cambio. Esto reduce la volatilidad en el corto plazo y contribuye a contener efectos inflacionarios, además de favorecer la estabilidad en los costos de transporte y la actividad económica.

Sin embargo, su efectividad depende de una condición fundamental: que los choques externos sean transitorios. Cuando estos se prolongan y los precios internos no se ajustan, la diferencia entre el Precio de Paridad de Exportación (PPE) y el Ingreso al Productor (IP) se acumula como una obligación fiscal creciente.

La experiencia reciente lo demuestra. Entre 2021 y 2023, el aumento de los precios internacionales del petróleo llevó el déficit del FEPC a un máximo histórico de COP36,7 billones en 2022.

2026: presión fiscal persistente

Aunque en los últimos años se han realizado ajustes que redujeron el déficit, los riesgos continúan. En 2026, el repunte de los precios internacionales del crudo y la volatilidad del entorno geopolítico han ampliado nuevamente los diferenciales.

Bajo este contexto, se estima que el déficit del FEPC podría alcanzar alrededor de COP14 billones en 2026 si no se realizan nuevos ajustes en los precios internos de los combustibles. Este nivel superaría las proyecciones oficiales y podría generar presiones adicionales sobre las cuentas fiscales.

Un escenario con incrementos graduales en gasolina podría reducir el déficit.

Sin ajustes, el desbalance seguiría siendo significativo.

El ACPM emerge como el principal foco de preocupación fiscal.

El desafío del ACPM y la sostenibilidad

Mientras que la brecha en gasolina ha logrado reducirse en parte, el diferencial del ACPM permanece elevado. Este combustible tiene una incidencia mayor en la estructura de costos de la economía, especialmente en el transporte de carga.

Por ello, cualquier estrategia de reducción estructural del déficit del FEPC deberá considerar ajustes en este componente. La decisión implica un balance complejo entre sostenibilidad fiscal y efectos económicos de corto plazo.

Ajustes de precios e impacto en inflación

Avanzar hacia la convergencia de los precios internos con las referencias internacionales fortalecería las finanzas públicas, pero también generaría presiones inflacionarias temporales.

Un aumento de COP100 por galón en gasolina podría sumar cerca de 0,02 puntos porcentuales a la inflación mensual.

En el componente de regulados, el impacto sería mayor debido al peso de los combustibles.

En el caso del ACPM, el efecto inflacionario sería más gradual al transmitirse vía costos de transporte.

Este panorama evidencia que el ajuste no elimina el costo económico, sino que redefine su canal de transmisión: inflación o presión fiscal.

Hacia un mecanismo más predecible

La experiencia reciente sugiere la necesidad de evolucionar hacia un sistema más automático y menos discrecional. Un esquema con reglas claras permitiría:

• Reducir la acumulación de déficits elevados.

• Anticipar ajustes de forma gradual.

• Equilibrar mejor los costos inflacionarios y fiscales.

En este sentido, el reto no es evitar los ajustes, sino gestionarlos de manera ordenada y predecible.