Radar Bancolombia: Pulso Fiscal Bancolombia: el recaudo sigue rezagado pese al repunte económico

El Pulso Fiscal Bancolombia muestra un avance del recaudo por debajo de lo previsto, explicado por la debilidad del impuesto de renta y del IVA interno, pese a un entorno económico con señales de aceleración y mayor dinamismo del consumo.


Pulso Fiscal Bancolombia: señales claras de rezago tributario
El Pulso Fiscal Bancolombia confirma que la dinámica del recaudo tributario continúa siendo insuficiente para cumplir las metas del Ministerio de Hacienda. A septiembre, los ingresos tributarios brutos ascendieron a COP230 billones, más de COP9 billones por debajo de la meta. Con los registros estimados para octubre, el recaudo acumulado alcanzaría COP248 billones, mientras que la meta para este punto del año ronda los COP257 billones, generando una brecha de COP9,6 billones.
Pese a que el recaudo total muestra una variación anual de 11,3%, el incremento sigue siendo menor a lo previsto, especialmente por el comportamiento del impuesto de renta y del IVA interno, que representan más del 70% del recaudo nacional.
El núcleo del rezago: renta e IVA creciendo menos que la economía
El impuesto de renta y el IVA interno avanzan a un ritmo cercano al 1,4% real anual, muy por debajo del crecimiento estimado del PIB para 2025, que se ubica en 2,6%. Esta diferencia evidencia que los sectores que más aportan al recaudo no están creciendo con la misma intensidad que el resto de la economía.
Aunque indicadores como el consumo privado muestran fortaleza —respaldado por un aumento de 4,9% anual según herramientas de seguimiento de gasto—, la economía relevante para el recaudo presenta un comportamiento distinto. Esta medición pondera el crecimiento de la actividad productiva según su participación en el impuesto de renta empresarial, mostrando una expansión cercana a 0% desde 2023 y estimada en apenas 0,5% para 2025.
Sectores que explican la debilidad del recaudo

Hidrocarburos: mayor aportante al recaudo de renta. Se espera una caída del 7,8% en su PIB para 2025. La producción de crudo permanece estancada alrededor de 750 mil barriles por día y el carbón cae en 10,5 millones de toneladas.
Industria manufacturera: segundo sector en participación tributaria. Su crecimiento ha estado consistentemente por debajo del promedio de la economía durante los últimos tres años, afectado por tasas de interés altas y una demanda de bienes durables aún débil.

La desaceleración en estos sectores, que poseen un peso clave en el recaudo, explica la brecha frente a la meta fiscal, aun cuando el entorno macroeconómico general muestra señales de recuperación.
Proyecciones y riesgos fiscales para 2026
El escenario para 2026 mantiene los retos. Según el Pulso Fiscal, la economía relevante para el recaudo crecería 2,6%, por debajo del crecimiento total estimado del PIB (3,0%). Esta diferencia, junto con un presupuesto para el próximo año que alcanza COP547 billones, refuerza la importancia de contar con un recaudo más dinámico.
El Comité Autónomo de la Regla Fiscal calcula que el ajuste necesario para cumplir las metas fiscales en 2026 asciende a COP35,4 billones, de los cuales COP27,4 billones provienen del riesgo de menores ingresos frente a los proyectados por el Gobierno. En este contexto, el déficit fiscal esperado para 2026 sería de 6,5% del PIB.
Además, la subejecución del gasto público podría volver a jugar un papel compensatorio. En 2025, con corte a septiembre, el gasto programado se encontraba COP30 billones por debajo de lo presupuestado, ayudando a moderar el impacto del menor recaudo sobre el déficit.
Principales cifras del Pulso Fiscal Bancolombia

Recaudo acumulado de septiembre: COP230 billones
Recaudo estimado a octubre: COP248 billones
Meta a octubre: COP257 billones
Brecha frente a la meta: COP9,6 billones
Crecimiento de renta e IVA interno: 1,4% real anual
PIB estimado para 2025: 2,6%
Crecimiento de la economía relevante para el recaudo en 2025: 0,5%
Déficit fiscal esperado 2026: 6,5% del PIB

Relevancia para la política económica
El análisis concluye que acelerar de manera transversal el crecimiento económico tendría efectos fiscales positivos. La recuperación de la inversión privada aparece como un elemento indispensable para dinamizar la actividad de los sectores con mayor peso tributario y fortalecer el recaudo en el mediano plazo.