Bancos, consumo y construcción impulsan resultados del 3T25

El 3T25 reveló un balance más positivo de lo previsto: bancos, consumo e infraestructura lideraron el buen desempeño, mientras energía mostró resultados mixtos. Las mejoras en eficiencia y la estabilidad del entorno apoyaron los avances operativos de varias compañías clave.

Resultados 3T25: bancos, consumo y construcción impulsan un trimestre mejor de lo esperado
El tercer trimestre de 2025 dejó un balance favorable para las compañías bajo cobertura, con resultados por encima de las expectativas. De las 16 compañías analizadas, 7 tuvieron resultados positivos, 7 neutrales y solo 2 negativos, configurando un trimestre más sólido de lo anticipado. La recuperación económica, la mayor estabilidad del entorno y las mejoras operativas en varias industrias fueron determinantes en este comportamiento.
Bancos: utilidades en ascenso y mayor eficiencia operativa
El sector bancario continuó siendo uno de los de mejor desempeño. El repunte en utilidades se sustentó en:

Leves incrementos en el NIM, impulsados por un fondeo más eficiente gracias al mayor crecimiento de los depósitos frente a la cartera.
Mejoras en eficiencia y calidad de activos, particularmente en Davivienda, donde la reducción de provisiones fue el principal motor del ROAE.
En Banco de Bogotá y Grupo Aval, el impulso provino de menores provisiones de impuestos y una gestión operativa más eficiente, pese al aumento de provisiones de cartera.

Los segmentos hipotecario, consumo y comercial se mantuvieron estables, con el primero como principal motor del trimestre.
Infraestructura y materiales: aportes positivos con matices no recurrentes
La dinámica favorable en infraestructura y materiales también respaldó el balance positivo.
En Cemargos, los buenos resultados respondieron al aumento de la demanda local y a la estabilidad en Centroamérica y el Caribe, lo que impulsó los volúmenes comercializados.
El Cóndor, a pesar de presentar un EBITDA positivo y menores costos, enfrentó presiones por la baja ejecución y la falta de nuevos proyectos.
En el segmento de holdings, Corficolombiana destacó con resultados positivos gracias al aporte de sus inversiones en energía y gas, junto con menores costos y gastos.
Por su parte, Grupo Argos reflejó aún eventos extraordinarios, como la transferencia de activos a Atera Energy Group y la reclasificación de participaciones en Grupo Sura y Summit; aun así, sus inversiones estratégicas aportaron a la dinámica operativa del trimestre.
Energía, petróleo y gas: desempeño mixto con desafíos y avances
El trimestre mostró resultados heterogéneos en energía y petroleras.
Ecopetrol redujo ingresos y EBITDA por menores volúmenes y precios, aunque el resultado estuvo por encima de lo esperado debido al control de costos.
ISA reportó ingresos estables y menor utilidad por la ausencia de efectos extraordinarios.
Celsia disminuyó ingresos debido a la normalización de lluvias, pero fortaleció su EBITDA y su posición financiera con la creación de Atera.
En GEB, los ingresos disminuyeron ligeramente, con un EBITDA ajustado estable pese a provisiones y ajustes tarifarios.
Promigas mostró un desempeño neutral, con crecimiento en ingresos y utilidad neta.
Terpel registró resultados positivos apoyados en mayores volúmenes y mejores márgenes en lubricantes; una mejor gestión operativa impulsó el EBITDA y, junto con menores gastos financieros, mejoró la utilidad neta.
Consumo e inmobiliario: repunte sostenido y mejora de márgenes
En el comercio minorista, Grupo Éxito reportó resultados positivos: ingresos estables, márgenes en recuperación, crecimiento del EBITDA y mejora en la utilidad neta. La tendencia estuvo impulsada por el buen desempeño en Colombia y Uruguay, el aumento en ventas mismos metros (VMM) y menores costos y gastos.
En lo inmobiliario, PEI entregó resultados neutrales. Si bien los ingresos, NOI y EBITDA estuvieron en línea, los márgenes se vieron afectados por mayores gastos de mantenimiento y un gasto no recurrente en comisiones.