Colcap avanza en noviembre y consolida un año de fuerte recuperación

El Colcap avanzó en noviembre y se consolidó sobre los 2.000 puntos, apoyado en valorizaciones de Grupo Sura, Grupo Argos PF y Mineros. Eventos corporativos, resultados del 3T25 y ajustes en estrategias de inversión marcaron el mes para la renta variable.

Colcap avanza en noviembre y consolida un año de fuerte recuperación
Noviembre fue un mes positivo para la renta variable colombiana, con un Colcap que continuó la senda ascendente observada durante 2025. En un entorno aún moderadamente volátil, el índice principal del mercado se fortaleció gracias a valorizaciones en sectores clave y a la publicación de resultados corporativos del 3T25, que superaron las expectativas en varias compañías.
Colcap supera los 2.000 puntos y crece 4,3% en el mes
El Colcap cerró noviembre en 2.073,3 puntos, con un avance mensual de 4,3% y un acumulado anual de 50,3%. Esta dinámica fue impulsada por:

Grupo Sura (+17,7%)
Grupo Argos PF (+10,8%)
Mineros (+10,3%)

En contraste, las principales caídas del mes fueron:

Canacol (-21,8%)
ETB (-7,0%)
Davivienda PF (-4,7%)

El comportamiento del índice continúa siendo robusto frente a otras bolsas regionales, superando en desempeño a mercados como Chile, Perú, Brasil y México durante el año.
Resultados corporativos del 3T25: un soporte para el mercado
La publicación de los resultados del tercer trimestre de 2025 dio un impulso adicional a la renta variable local. El balance consolidado fue favorable:

7 compañías con resultados positivos
7 neutrales
2 negativas

El sector bancario lideró este desempeño con mejoras en eficiencia y disminuciones de provisiones. Consumo mostró solidez y el sector construcción evidenció un repunte. En energía, petróleo y gas, el balance fue mixto, con compañías como Ecopetrol, que compensó menores ingresos con mayor disciplina en costos.
Ajustes relevantes en el índice y mayor visibilidad para Éxito
Uno de los eventos más destacados del mes fue el ingreso de Grupo Éxito al MSCI Colcap, lo cual representa:

Mayor visibilidad para inversionistas internacionales
Más liquidez para la especie
Potencial para una mejor formación de precio

El rebalanceo también reemplazó a PFDavivienda por PF Davivienda Group y excluyó a Canacol y ETB, ajustando la composición del índice según criterios de liquidez y capitalización.
Estrategias de inversión: estabilidad tras la Guía Bancolombia 2026
Luego de incorporar la actualización de precios objetivo para compañías sin cobertura y ajustar la canasta del Colcap, el valor justo estimado se ubicó en 2.178 puntos, con un retorno total esperado del 11,1%, de los cuales 6,1% provienen del dividendo estimado.
En consecuencia:

13 activos mantienen estrategia de sobreponderar
1 neutral
1 neutral especulativo
2 subponderar

Este enfoque refleja una postura selectiva, acorde con un mercado que ya ha alcanzado valorizaciones significativas durante 2025.
Movimientos de Top Picks y flujos del mes
El portafolio de Top Picks tuvo cambios importantes:

Salen: GEB y Terpel
Entran: Bogotá y Davivienda Group
Permanecen: Éxito, ISA, Pf Grupo Sura

Las inclusiones responden a mejoras en potencial fundamental, momentum y liquidez, mientras que las salidas reflejan toma de utilidades y pérdida de impulso.
En cuanto a flujos del mercado:

Los Fondos de Inversión Colectiva fueron los mayores compradores netos, con COP84.843 millones
Las Fiduciarias fueron los principales vendedores, con –COP170.166 millones
Personas naturales también registraron ventas netas (–COP69.372 millones)

Este comportamiento refleja mayor cautela entre inversionistas individuales y ajustes por parte de institucionales.