Bancos y consumo impulsan un 2T25 con sesgo positivo en resultados

El 2T25 presentó resultados con sesgo positivo entre las compañías bajo cobertura. Bancos y consumo lideraron el trimestre, mientras energía y materiales enfrentaron efectos no recurrentes y presiones operativas. El balance general superó levemente las expectativas del mercado.

Bancos y consumo lideran un 2T25 con resultados ligeramente positivos
El segundo trimestre de 2025 cerró con un balance mixto pero con un sesgo positivo entre las compañías bajo cobertura. De las 16 empresas analizadas, 5 reportaron resultados positivos, 7 neutrales y 4 negativos, lo que configura un trimestre con un desempeño algo mejor de lo anticipado. Aunque varios sectores enfrentaron desafíos, el comportamiento del sistema financiero y del comercio minorista aportó estabilidad al conjunto.

Sector bancario: ROAE vuelve a doble dígito
El sector financiero continuó mostrando resiliencia y fue el principal motor del trimestre. Los bancos presentaron incrementos en utilidades impulsados por:

Menores provisiones en Grupo Aval y Banco de Bogotá.
Leves repuntes en NIM, apoyados en un fondeo más eficiente debido al crecimiento de depósitos por encima de la cartera.
Recuperación del ROAE a niveles de doble dígito, tras varios trimestres de presión.

Aunque el crecimiento de la cartera perdió tracción en términos reales, el segmento hipotecario se mantuvo firme, mientras que consumo y comercial permanecieron estables. Para Davivienda, el retorno a doble dígito se explicó más por una menor provisión de impuestos y mejoras en eficiencia operativa que por provisiones, que aumentaron en el trimestre.

Infraestructura y construcción: efectos no recurrentes limitan resultados
El trimestre presentó retos para las compañías del sector infraestructura y materiales.
En Cemargos, el resultado neutral estuvo marcado por presiones operativas derivadas de la ralentización en la demanda regional, además de un deterioro de un activo en Puerto Rico, que afectó las utilidades.

El Cóndor mostró resultados negativos, impactados por menores niveles de ejecución y eventos extraordinarios como la provisión de costos por pérdidas esperadas en el proyecto San Agustín y efectos de la venta de Pacífico 3.
En contraste, Corficolombiana registró resultados positivos gracias a la estabilidad operacional, un menor costo de fondeo y reducciones en la estructura consolidada de costos y gastos.

En Grupo Argos, los resultados continuaron reflejando eventos corporativos no recurrentes que aún impactan la comparabilidad del trimestre.
Energía, petróleo y gas: un trimestre neutro con tendencia negativa
El sector energético mostró un desempeño en línea con lo esperado, pero con presiones evidentes.

Ecopetrol reportó una caída en ingresos del 9%, junto con el margen EBITDA más bajo desde 2020. La utilidad neta retrocedió 46,4% anual, reflejando presiones de mercado y dificultades operativas.

En ISA, el desempeño negativo se explicó por el efecto no recurrente de la revisión de la RBSE en Brasil, además de provisiones relacionadas con Air-e.
Celsia enfrentó una contracción de ingresos por la normalización climática que redujo su generación hídrica, aunque mantuvo estable su EBITDA.

En Grupo Energía Bogotá (GEB), el crecimiento en ingresos impulsado por la TRM contrastó con una utilidad neta afectada por provisiones extraordinarias.
Promigas tuvo resultados neutrales, sin variaciones relevantes frente a las expectativas.
En Terpel, el trimestre estuvo en línea: mayores volúmenes impulsaron ingresos, pero presiones en márgenes afectaron el EBITDA.

Consumo y sector inmobiliario: desempeños favorables
Grupo Éxito reportó un trimestre positivo gracias al crecimiento en ingresos, EBITDA y utilidad neta. La buena dinámica del comercio minorista en sus principales mercados, junto con la renovación de tiendas y eficiencias en costos y gastos, fortaleció su resultado.

En el sector inmobiliario, PEI mostró crecimiento en ingresos, NOI y EBITDA, aunque enfrentó desafíos por aumentos en vacancias tanto físicas como económicas.