Bancos y energía compensan debilidad sectorial en resultados 1T25

El 1T25 dejó un balance ligeramente positivo para las compañías bajo cobertura. Bancos y generadoras de energía lideraron el desempeño, mientras petróleo, gas y construcción enfrentaron un trimestre retador. El conjunto sugiere resiliencia pese a un entorno económico más incierto.

Resultados 1T25: Bancos y energía equilibran la debilidad en petróleo y construcción
El primer trimestre de 2025 cerró con un balance ligeramente más positivo de lo esperado para las compañías bajo cobertura. De las 15 analizadas, 6 mostraron sesgo positivo, 4 neutral y 5 negativo, lo que configura un escenario donde el desempeño sólido de bancos y generadoras de energía compensa la debilidad registrada en petróleo, gas y construcción. El trimestre confirma que, pese a un entorno económico global más incierto, algunos sectores mantienen resiliencia operativa.

Bancos: utilidades al alza y provisiones a la baja
El sector bancario fue uno de los principales motores del trimestre. Las entidades financieras reportaron repuntes importantes en utilidades, impulsados principalmente por la reducción de provisiones. Aunque ya se observan señales de estabilización en algunos indicadores de riesgo —lo que anticipa que este beneficio podría moderarse hacia adelante—, el trimestre superó las expectativas.

La dinámica del NIM mostró sensibilidad a las reducciones en tasas de referencia, con ajustes en márgenes de colocación, aunque mantuvo resiliencia frente al conjunto del mercado. En general, el sector reflejó una percepción de riesgo más moderada, pero condicionada por la incertidumbre derivada del entorno global y del ritmo más lento de recuperación económica.

Construcción: arranque retador y cifras por debajo de lo esperado
El sector construcción enfrentó un inicio de año complejo. En Cemargos, las eficiencias en costos y gastos no alcanzaron para compensar el deterioro en volúmenes y precios en buena parte de las geografías. En El Cóndor, aunque se mantuvieron utilidades operacionales positivas, estas se ubicaron por debajo del año anterior y el resultado neto permaneció en terreno negativo. El foco del mercado continúa en el proceso de desinversión de Pacífico 3 y en el avance de corredores como Ruta al Mar, Ruta al Sur y el Toyo.

Por su parte, Corficolombiana mostró un comportamiento mixto: mejoró en ingresos consolidados y utilidad neta, pero registró retrocesos en utilidades operativas. El trimestre estuvo marcado por la comercialización de gas en mercado secundario y avances en proyectos viales.

Energía: recuperación hídrica y mayores ingresos
El segmento de energía presentó resultados favorables. Celsia se benefició del aumento en generación hídrica tras la normalización de embalses, lo que redujo costos en compras de energía y combustibles térmicos. GEB exhibió un trimestre positivo apoyado en su diversificación de ingresos, logrando aumentar EBITDA y utilidad neta pese al desempeño más débil de TGI. ISA, en línea con su modelo regulado, reportó estabilidad en sus variaciones financieras.

En conjunto, el sector registró un sesgo positivo dentro del balance general del trimestre.
Petróleo y gas: presión por precios y menor eficiencia
El desempeño de Ecopetrol fue negativo. La caída del precio del Brent y la persistencia de ineficiencias operativas afectaron ingresos y márgenes, ubicando el trimestre por debajo de lo observado en otros sectores. En Promigas, los resultados también fueron débiles, con caídas de 13,4% en la utilidad operacional y 4,3% en la utilidad neta.

En contraste, Terpel logró un trimestre positivo gracias al crecimiento en volúmenes y a la capacidad de sostener márgenes en sus principales líneas de negocio, mitigando los efectos del decalaje en combustibles.

Sector inmobiliario: ingresos crecientes pese a mayor vacancia
PEI tuvo un trimestre favorable apoyado en ingresos variables de fin de año que se reconocen en 1T25 y en ajustes contractuales. Esto permitió sostener una senda ascendente en ingresos, aunque con incrementos en vacancia en segmentos corporativos y comerciales.