Grupo Éxito retoma cobertura con catalizadores para su valorización

Grupo Éxito retoma cobertura con una visión positiva impulsada por mayor liquidez esperada, múltiplos descontados frente a pares y una estrategia clara para competir con el hard discount. El entorno de consumo en Colombia y la región favorece la recuperación del negocio.

Grupo Éxito retoma cobertura con catalizadores clave para su valorización en 2025
El reinicio de cobertura de Grupo Éxito llega en un momento en el que la compañía presenta una combinación atractiva de catalizadores financieros, operativos y estratégicos. La decisión del emisor de concentrar el flotante en Colombia aumentará su participación en circulación a 13,2%, lo que debería mejorar la liquidez y favorecer una mejor formación de precio. Bajo este escenario, se establece un precio objetivo (PO) de COP3.690 por acción y una estrategia de sobreponderar, con un retorno total esperado del 30,4%, superior al anticipado para el COLCAP.
Un activo que se negocia a descuento frente a pares globales
La acción se cotiza a múltiplos inferiores tanto a su promedio histórico como al de sus comparables regionales y globales. En 2025, los ratios proyectados reflejan este atractivo:

EV/EBITDA: 4,5x
P/E: 9,3x
P/BV: 0,47x

Todos por debajo de las medias latinoamericanas y globales, lo que refuerza la tesis de un activo descontado con potencial de valorización. Este rezago también obedece a la baja liquidez histórica y a la transición accionaria tras la adquisición del 86,8% por parte de Grupo Calleja; sin embargo, la consolidación del flotante y la reconfiguración de inversionistas relevantes podría modificar esta tendencia.
Mayor flotante: más visibilidad y mejor recepción en el mercado
La salida de la acción de Brasil y Estados Unidos permitió recomponer el flotante local, aumentando la participación en Colombia con aportes de 9,85% y 1,66%, respectivamente. Esto no solo mejora la liquidez sino que ha actuado como catalizador: el precio de la acción creció 55,5% en el último mes y medio y nuevos inversionistas ingresaron entre los cinco principales.
Se espera que esta tendencia impulse un mayor descubrimiento de precio y contribuya al cierre de la brecha de valor.
Un entorno de consumo que juega a favor
Las perspectivas del consumo en los tres países donde opera Éxito —Colombia, Uruguay y Argentina— son positivas. Factores como recortes de tasas, menor inflación y mercados laborales resilientes respaldan decisiones de gasto de los hogares. En Colombia, por ejemplo:

Las ventas reales del comercio crecieron 10,1% en 1T25.
Las categorías clave para Éxito y Carulla —electrodomésticos, alimentos, aseo— muestran dinamismo.
La compañía registró un crecimiento en VMM de 4,7% en el trimestre.

En Uruguay y Argentina, el consumo privado también se expande, impulsado por turismo, mejores salarios reales y reformas pro-inversión.
Estrategia comercial: diferenciación frente al hard discount
Grupo Éxito mantiene una estrategia clara para competir ante la expansión del hard discount, que ya representa 23% de las ventas de consumo masivo. Su enfoque está en:

Experiencias de compra y formatos premium (Carulla, Éxito WOW).
Conversión de tiendas hacia marcas más rentables.
Un modelo sinérgico con Viva Malls, respaldado por un negocio inmobiliario con ocupaciones superiores al 97% en Colombia y márgenes EBITDA elevados.

Además, la compañía destinará COP400.000 millones en capex para 2025, enfocados principalmente en conversiones y mejoras de formatos, con 65% del presupuesto asignado a Colombia.
Perspectivas financieras y endeudamiento manejable
Los estados financieros proyectados muestran una senda de recuperación:

EBITDA 2025E: COP1,58 billones
Margen EBITDA 2025E: 7,1%
Deuda neta/EBITDA: 1,6x

La estabilidad de caja y la estructura de deuda a largo plazo refuerzan la capacidad de inversión y el perfil financiero de la compañía.